کدام عوامل باعث شدند بازدهی بورس در حد انتظار نباشد؟

یکی از اجزای لاینفک ذات بازارهای مالی، اصلاح روند است. پس از رشد سریع 20 هزار واحدی شاخص کل در فصل زمستان از محدوده 61 هزار و 500 در ابتدای دی‌ماه تا حدود 81 هزار در روزهای انتهای سال 1394، انتظار برای نفس‌گیری شاخص و داشتن بازاری متعادل‌تر نسبت به سه‌ماهه آخر سال قبل، در ایام ابتدایی بهار 95 انتظاری بیجا نبود.

به گزارش اقتصادنیوز، کدام عوامل باعث شدند بازدهی بورس در حد انتظار نباشد؟ این موضوعی است که امیرخدیوی تحلیلگر بازار سرمایه به بررسی آن پرداخته است. در ادامه شرح این تحلیل را می خوانید. 

یکی از اجزای لاینفک ذات بازارهای مالی، اصلاح روند است. پس از رشد سریع 20 هزار واحدی شاخص کل در فصل زمستان از محدوده 61 هزار و 500 در ابتدای دیماه تا حدود 81 هزار در روزهای انتهای سال 1394، انتظار برای نفسگیری شاخص و داشتن بازاری متعادلتر نسبت به سهماهه آخر سال قبل، در ایام ابتدایی بهار 95 انتظاری بیجا نبوده ولی متاسفانه برخلاف نظر اغلب تحلیلگران بنیادی و تکنیکالیستها آنچه اتفاق افتاد معاملاتی کمرمق با چاشنی احساسات و هیجان همراه با افت فرسایشی شاخص مغایر با جنس اصلاح پیشبینیشده و رسیدن نماگر بازار به محدوده 72 هزار و 500 در روز انتهایی خردادماه بود که نگارنده در این نوشتار قصد دارد دلایل این عدم تقارن را در بازه مورد بحث از دو منظر خرد و کلان به اختصار مورد کنکاش قرار دهد.

پرواضح است که برای بررسی دلایل شروع هر تغییر روندی باید قدری به قبلتر برگشت، زمستان 94 آبستن اخبار سیاسی و اقتصادی بسیاری بود که هر کدام به تنهایی توانایی ایجاد جهش قیمتی در بازار و رشد شاخص را داشتند. از یک طرف تصویب کاهش سود بینبانکی از محدوده 30درصدی به 18 درصد توسط شورای پول و اعتبار نویدبخش خروج از سیاستهای انقباضی و تغییر رویکرد دولت از نگاه کنترل تورم به ایجاد رونق و از طرف دیگر اجرایی شدن برجام و کاهش ریسک سیستماتیک همراه با باز شدن فضای سیاسی و بهتبع آن گسترش همکاریهای اقتصادی و همزمان شدن این امر با انتخابات مجلس شورای اسلامی و شائبه ورود حجم نقدینگی در این راستا و امید به یکدست شدن تیم مجلس و دولت همگی از اهم عوامل رشد بازار در این ایام بودند.

در این میان مطرح شدن مباحث مربوط به تغییر ساختار مالی و بهروزرسانی داراییها برای ایجاد شفافیت در صورتهای مالی شرکتهای بورسی در راستای ورود سرمایهگذاران خرد و کلان خارجی و تشکیل شرکتهای مشترک در جهت تامین مالی از بازارهای جهانی و انتقال تکنولوژی و پروژههای ادغام و تملیک و تحصیل، بازار را هر روز داغتر از روز قبل میکرد. افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی زیرمجموعههای سایپا و همکاری تمامقد وزارت صنعت با سازمان بورس در این مهم در کمترین زمان با کمترین بوروکراسی و آمادهسازی گروه سایپا برای آغاز به همکاری با سیتروئن و رنو همگی نشانههایی بودند حاکی از تغییر رویکرد سالهای 1392 و 1393 دولت نسبت به بازار سرمایه که موجبات دلگرمی هرچه بیشتر سرمایهگذاران را فراهم میکرد. در این روزها افزایش قیمت نفت و قرار گرفتن در محدوده 35 دلار تا 45 دلار و افزایش قیمت فلزات و سنگآهن بهواسطه گسترش سیاستهای انبساطی در چین مانند افزایش فشار در حذف ظرفیتهای مازاد فولاد و زغالسنگ و کاهش ارزش یوآن، امیدبخش و یاریدهنده حرکت صعودی بازار میبود.

همانطور که در ابتدای نوشتار اشاره شد بعد از رشد حدود 35درصدی، در شاخص نیاز به اصلاح احساس میشد و آفتاب آمد دلیل آفتاب، سال جدید با معاملات منفی و بر خلاف روند گذشته گروه خودرو آغاز شد که دلیل آن عدم تصویب تمدید معافیت مالیاتی شرکتها در افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی داراییها بود که این امر علاوه بر تاثیرات نامطلوب ترازنامهای بر این نمادها حس اعتماد به وجود آمده فعالان نسبت به رویکرد مثبت دولت نسبت به بازار را نیز زیر سوال برد، همراه با این قضیه صحبتهای رئیس بانک مرکزی، آقای دکتر سیف در مورد عدم اجرای تعهدات طرف مقابل (عمدتاً طرف آمریکایی) در معاهده برجام در مورد گشایشهای سیستم بانکی از یک طرف و از طرف دیگر اختلافات سیاسی داخلی و تشتت نظرات در باب توافقات و چیدمان مجلس و شورای نگهبان و همچنین اوضاع نابسامان سوریه و یمن دوباره باعث شد ریسک سیستماتیک در نزد سرمایهگذاران افزایش یابد.

کلیه مسائل مطرحشده به علاوه محذوریتهای سیاسی شرکتها در عدم رونمایی از قراردادهای همکاری با شرکای خارجی و مشکلات کارگزاری بانکها در سیستم نقل و انتقال بینالمللی بانکی بهرغم گشایش سوئیفت و ناتوانی سرمایهگذاران خارجی برای واریز منابع مالی به داخل کشور و کاهش ناگهانی و تعجبآور حجم معاملات که شایعه ورود نقدینگی انتخاباتی در زمستان 94 و کسب سود و خروج حجم گسترده این مبالغ بعد از انتخابات مجلس را قدرت میبخشید، همگی عواملی بودند برای خزان بازار سرمایه در بهار95.


در
انتها در راستای بررسی عوامل اصلاح فرسایشی و ریزش هیجانی بازار در بهار 95 از دیدگاه کلان به واکاوی چندین موضوع به طور اجمالی میپردازیم.

مساله اول عدم تحلیل و درک درست و جامع از شرایط پسابرجام و تاثیر توافقات هستهای و شناخت صحیح از مسیر سیاسی این اتفاق نزد فعالان بازار سرمایه است به گونهای که بدون بررسی نتایج گشایشهای اقتصادی در این باب از قبیل پروژههای ادغام و تملیک، فاینانس و یوزانس، انتقال تکنولوژی و دسترسی به بازارهای جهانی روی صورتهای سود و زیان

تبلیغات

تمامی مطالب از سایت های مجاز فارسی و ایرانی تهیه و جمع آوری شده است، در صورت وجود هرگونه مشکل از طریق info@morix.ir تخلف اطلاع دهید.

جستجو های اخبار روز

جدیدترین اخبار

داغ ترین اخبار